ОБРАЗЕЦ ОТЧЕТА ОБ ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА::ГЛАВА 4::ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ.

4.3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ КОЭФФИЦИЕНТОВ

4.3.1. ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ

Таблица 11.

Таким образом, не выполняется первое, четвертое и третье (начиная с 2002 г.)  условия абсолютной ликвидности.
Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом используется общий показатель ликвидности (L1). Нормативный уровень: L1і1.
L1 = (А1 + 0,5А2 +0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3)

Таблица 12. Значение общего показателя ликвидности по годам

Значение показателя находится значительно ниже нормативного уровня (>1) в течение всего ретроспективного периода и составляет 0,16  на 01.04.2004 г. Таким образом, ОАО «МТП «ХХХ-ХХ-Х» можно охарактеризовать как недостаточно ликвидное.

Для погашения текущих обязательств могут использоваться разнообразные виды активов, различающихся оборачиваемостью, т.е. временем, необходимым для превращения их в денежную наличность. Поэтому в зависимости о того, какие виды оборотных активов принимаются во внимание, ликвидность оценивается при помощи различных коэффициентов. Общая идея такой оценки заключается в сопоставлении текущих обязательств и активов, используемых для их погашения. К текущим относятся активы (обязательства) со временем обращения (сроком погашения) до одного года. С позиции мобильности текущие (оборотные) активы могут быть разделены на три группы.

  * Первая группа:
    * Денежные средства;
    * Краткосрочные финансовые вложения
   * Вторая группа:
    * Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев
  * Третья группа:
    * Готовая продукция;
    * Товары отгруженные;
    * Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются через 12 месяцев;
    * Производственные запасы;
    * Незавершенное производство;
    *Расходы будущих периодов.

Для детального анализа ликвидности баланса существуют специальные показатели (коэффициенты). Исходя из описанной классификации текущих активов, можно рассчитать следующие коэффициенты ликвидности:
коэффициент текущей ликвидности:
Клт = Текущие активы / Краткосрочные пассивы

коэффициент быстрой ликвидности:
Клб = (Денежные средства + Дебиторская задолженность до 12 мес.+ Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные пассивы

коэффициент абсолютной ликвидности:
Кла = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения / Краткосрочные пассивы

Расчет коэффициентов ликвидности представлен в Таблице 13.

Таблица 13. Коэффициенты ликвидности ОАО «МТП «ХХХ-ХХ-Х».

Коэффициент текущей ликвидностихарактеризует платежеспособность компании с учетом предстоящих поступлений от дебиторов. Он показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности. Рост показателя в динамике рассматривается как положительная характеристика финансово-хозяйственной деятельности. Вместе с тем слишком большое его значение (например, по сравнению со среднеотраслевым) нежелательно, т.к. может свидетельствовать о неэффективном использовании ресурсов, выражающемся в замедлении оборачиваемости средств, вложенных в производственные запасы, неоправданном росте дебиторской задолженности, и т.п.

Установленное в РФ нормативное значение коэффициента текущей ликвидности составляет 2. Однако, учитывая то, что для коэффициента нормативное значение фактически резко колеблется по отраслям и видам деятельности, реальные значения показателя хорошо работающих предприятий далеко не всегда соответствуют 2. И наоборот: значение коэффициента > или = 2 может и не означать устойчивости финансового положения. Значение, равное 2, достигается при значении коэффициента обеспеченности собственными средствами (Косс), равном 0,5, т.к. Клт = 1 / (1 - Косс). Но, поскольку минимально допустимое значение Косс = 0,1, то с позиций финансового менеджера при достаточной оборачиваемости оборотных активов, их рациональной структуре и отсутствии сомнительной дебиторской задолженности допустимо снижение коэффициента текущей ликвидности до 1,11. Некоторые кредитные организации, занимающиеся проведением финансового анализа в целях оценки кредитоспособности заемщика, принимают нижнее значение коэффициента текущей ликвидности на уровне 1,0, т. к. в современных российских условиях такое значение считается нормальным.

Как видно из Таблицы 13, в 2001-2003 г. значение коэффициента текущей ликвидности изменялось незначительно, а на 01.04.2004 г. значение коэффициента достигло 0,6. Несмотря на это, в течение всех лет ретроспективного периода значение коэффициента остается ниже установленного нормативного значения, что свидетельствует о недостаточной ликвидности предприятия.

Коэффициент быстрой ликвидностиисчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключается наименее ликвидная их часть - материально-производственные запасы. Это вызвано тем, что трансформация этих активов в денежные средства может быть продолжительной во времени, а денежные средства в сопоставимых    ценах,   вырученные   в    случае   вынужденной    реализации производственных запасов, часто существенно ниже затрат по их приобретению.

В западной литературе приводится ориентировочное нижнее значение этого показателя - 1. В России его оптимальное значение определяется как 0,7-0,8. При анализе динамики этого показателя необходимо обращать внимание на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост был связан в основном с возрастанием неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует финансово-хозяйственную деятельность с положительной стороны.

Значение коэффициента быстрой ликвидности для ОАО «МТП «ХХХ-ХХ-Х» составляет 0,52 на 01.04.2004 г. и 0,15 на конец 2003 г., что ниже оптимального значения для российской экономики. Рост показателя на последнюю отчетную дату связан со снижением краткосрочной задолженности компании (в части краткосрочных кредитов).

Коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно. Рекомендуемая нижняя граница этого показателя - 0,2. В отечественной практике фактические средние значения рассматриваемого коэффициента, как правило, значительно ниже, а отраслевых нормативов пока нет. То есть в российских условиях какие-либо более или менее обоснованные ориентиры о нормативном значении этого коэффициента отсутствуют, т.к. управление денежными средствами, в частности определение оптимального остатка средств на счете и в кассе, особенно в условиях становления полнокровных рыночных отношений, вряд ли поддается стандартизации. В учебных пособиях в качестве нормальных значений данного показателя, как правило, приводится диапазон от 0,2 до 0,4.

Значение коэффициента абсолютной ликвидности компании на протяжении 2000-2002 г. гораздо ниже установленного норматива, что связано с минимальной долей наиболее ликвидных активов предприятия – денежных средств. Однако по итогам 1 кв. 2004 г. коэффициент абсолютной ликвидности повысился. Это значит, что только 0,2% краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно.

Функционирующий (собственный оборотный) капиталхарактеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия, т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года. Показатель ФК исчисляется в абсолютных единицах измерения (тыс. руб.) и служит ориентировочной оценкой оборотных средств, остающихся свободными после погашения краткосрочных обязательств, тех средств, с которыми можно «работать». Увеличение в разумных пределах оценивается положительно, но увеличение СОК не всегда означает улучшение финансового положения. Снижение СОК оценивается как, возможно, негативная тенденция. Отрицательная величина СОК свидетельствует о крайне неудовлетворительном финансовом положении. На практике нередко может быть, что СОК равен нулю, если хозяйственная деятельность не предполагает длительного операционного цикла, характеризуется высокой оборачиваемостью текущих активов, а выручка инкассируется достаточно быстро.

Согласно Таблице 13 собственный оборотный капитал ОАО «МТП «ХХХ-ХХ-Х» представляет собой отрицательную величину, что говорит об отсутствии собственных источников оборотного капитала предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами – Косс– показывает структуру краткосрочных источников формирования оборотных средств. Минимально допустимое значение 0,1. С позиций оценки финансового состояния и платежеспособности минимальное значение Косс может быть компенсировано высокой оборачиваемостью и отсутствием сомнительной   дебиторской задолженности.

Косс = ФК / Оборотные активы

Коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет отрицательное значение в силу недостатка собственного оборотного капитала у ОАО «МТП «ХХХ-ХХ-Х».

Маневренность собственного оборотного капитала характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств. По показателю МК можно судить, какая часть функционирующего капитала представляет собой абсолютно ликвидные активы, т.е. может быть использована для любых целей. Общих нормативных значений не имеет. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель может изменяться от нуля до единицы и устанавливается предприятием самостоятельно, например, в зависимости от того, насколько высока ежедневная потребность предприятия в свободных денежных ресурсах. По некоторым оценкам, нормативным значением можно считать  0,2-0,5. Рост этого показателя в динамике при прочих равных условиях характеризует изменение финансового состояния с положительной стороны.

МК = Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения / ФК

За рассматриваемый ретроспективный период коэффициент маневренности СОК имеет отрицательное значение.

Значения коэффициентов ликвидности свидетельствуют об очень низкой платежеспособности предприятия на последнюю отчетную дату (1 апреля 2004 г.): только около 0,2% краткосрочных обязательств может быть погашено немедленно. При этом по сравнению с 2003 г. большинство показателей ликвидности несколько повысились, что, с одной стороны, связано с ростом денежных средств предприятия, а с другой - существенным сокращением краткосрочных обязательств по кредитам и займам. В то же время у предприятия отсутствует собственный оборотный капитал, что свидетельствует о том, что ОАО "МТП "ХХХ-ХХ-Х" осуществляет текущую деятельность за счет заемных средств долгосрочного и краткосрочного характера.

4.3.2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

Количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко:
  * с позиции структуры источников средств;
  * с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников.

Соответственно выделяют две группы показателей: первая группа, показывающая соотношение собственных и заемных средств, вторая группа, условно коэффициентами покрытия.

В первой выделяют, прежде всего, соотношение собственных и заемных средств. Этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой практике разработан ряд других показателей (расчет представлен в Таблице 14).

Таблица 14.

  * Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент финансовой независимости) показывает, какова доля владельцев предприятия в общей сумме средств, вложенных в коммерческую организацию. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчива, стабильна и независима от внешних кредиторов коммерческая организация. По поводу нормативного уровня коэффициента в зарубежной практике существуют различные, порой противоположные мнения. Наиболее распространенное мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика. Нижний предел показателя – 0,4. Этот показатель на 01.04.2004 г. составляет 0,23, что  несколько ниже нормативного значения (более 0,4). При этом, его значение существенно возросло по итогам 2003 г. по сравнению с показателями 2001-2002 гг., что связано со снижением  заемных средств (в частности ростом кредиторской задолженности).

·         Коэффициент финансовой зависимости - обратный коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Этот показатель равен 4,4 по итогам 1 кв. 2004 г.; показатель незначительно сократился по сравнению с показателем 2003 г.
  * Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая его часть используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия. Значение показателя на конец анализируемого периода составляет отрицательное значение, что означает, что у ОАО «МТП «ХХХ-ХХ-Х» собственные средства не используются в текущей деятельности.
  * Коэффициент концентрации заемного капитала показывает, какова доля заемного капитала в общей сумме средств, вложенных в коммерческую организацию. Чем выше значение этого коэффициента, тем менее финансово устойчива и стабильна коммерческая организация. Значение показателя на 01.04.2004 г. составляет  0,77, а в 2002 г – 2,76; это говорит о снижении доли заемного капитала в общей сумме средств, что положительно характеризует финансовую устойчивость компании. Несмотря на улучшение финансовой устойчивости общества, значение коэффициента выше рекомендуемого уровня (не более 0,6), что означает, что предприятие по-прежнему в значительной степени зависит от кредиторов.
  * Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников, то есть долю собственного и долгосрочного заемного капитала в валюте баланса. Данный коэффициент снизился с 0,31 в 2003 г. до 0,82 на 01.04.2004 г., что выше нормативного значения (не менее 0,6) и положительно характеризует финансовую устойчивость.
  * Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, коэффициент финансирования дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости организации. Он показывает, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия. Рост этого показателя свидетельствует об усилении зависимости предприятия от заемного капитала, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот. Значение данного коэффициента составляет 3,43 на 01.04.2004 г. и 3,52 – в 2003 г., т. е. на последнюю отчетную дату на каждый рубль собственных средств приходится более 3  рублей заемных.

Единых критериев для значений этих показателей не существует. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности компании, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации организации и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных коммерческих организаций.

Однако некоторые специалисты используют следующую таблицу (Таблица 15) для анализа финансовой устойчивости:

Таблица 15.

Проведенный анализ показывает, что финансовая устойчивость предприятия не удовлетворяет трем из указанных четырех критериев.

4.3.3. ИНТЕГРАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

Учитывая многообразие финансовых процессов, множественность показателей финансового состояния, различия в уровне их критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических значений коэффициентов и возникающие в связи с этим сложности в общей оценке финансового состояния организации, целесообразно такую оценку проводить по балльной методике. В соответствии с этой методикой предприятию, в зависимости от фактических значений коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости, присваивается определённое количество баллов, которое служит основанием отнесения его к тому или иному классу. Схема анализа финансового состояния предприятия по балльной методике представлена в Таблице 16.

Таблица 16.

Предприятия классифицируются по их ликвидности и финансовой устойчивости следующим образом.

1 класс – организации в идеальном финансовом состоянии, с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютно платёжеспособные, чьё финансовое состояние позволяет быть уверенным в своевременном выполнении обязательств в соответствии с договорами.

2 класс– организации в нормальном финансовом состоянии. Их финансовые показатели в целом очень близки к оптимальным, но по отдельным коэффициентам имеется некоторое отставание.

3 класс– организации в среднем финансовом состоянии. У них либо платёжеспособность находится на границе минимально допустимого уровня, а финансовая устойчивость нормальная, либо наоборот.

Организации, относящиеся к 1-3 классам, всегда прибыльные.

4 класс– организации в неустойчивом финансовом состоянии. При взаимоотношениях с ними имеется определённый финансовый риск. У них неудовлетворительная структура капитала, а платёжеспособность находится на нижней границе допустимых значений. Прибыль у таких организации отсутствует или незначительная.

5 класс– организации в кризисном финансовом состоянии. Они неплатёжеспособны, финансово неустойчивы и убыточны.

Установим, к какому классу относилась оцениваемая компания на последнюю отчётную дату (Таблица 17).

Таблица 17.

Таким образом, ОАО «МТП «ХХХ-ХХ-Х» относится к 5 классу, т.е. находится в кризисном финансовом состоянии.

4.3.4.АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ И РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

Анализ деловой активности и рентабельности основывается на данных бухгалтерского баланса и отчёта о прибылях и убытках.

Показатели рентабельности являются наиболее обобщенной характеристикой эффективности хозяйственной деятельности компании и позволяют оценить качество управления компанией, соотнося прибыль с величиной активов в целом, оборотных активов, собственного капитала и объемом продаж. Рентабельность показывает соотношение между затратами и результатами деятельности предприятия, эффективность и экономическую целесообразность его функционирования.

Показатели рентабельности показывают соотношение между затратами и прибылью предприятия (Таблица 18)).

Таблица 18. Показатели рентабельности.

Согласно расчетам, большинство значений показателей рентабельности, представленных в Таблице 18, имеют отрицательную величину. Таким образом, эффективность (прибыльность) использования средств, вложенных в деятельность ОАО «МТП «ХХХ-ХХ-Х», является крайне низкой, что, собственно говоря, и привело предприятие к убыткам.

Ниже приведена характеристика показателей рентабельности, использованных для определения эффективности вложений средств в деятельность ОАО:
  * Коэффициент рентабельности продаж показывает, сколько прибыли от реализации приходится на реализованную продукцию. Иными словами, сколько остается у предприятия после покрытия себестоимости продукции, коммерческих и управленческих расходов. Значение данного показателя составляет 9,1% (на 01.04.2004 г.),  наблюдается положительная тенденция в его изменении за весь анализируемый период, что связано с ростом выручки компании. Это подтверждается данными вертикального и горизонтального анализа прибыли.
  * Экономическая рентабельность – соотношение чистой прибыли предприятия к средней стоимости всех активов. Показывает эффективность использования всего имущества предприятия, т.е. величину прибыли, приходящейся на каждый рубль стоимости активов предприятия (не зависимо от источника их образования). Данный показатель является одним из основных коэффициентов, используемых для характеристики эффективности вложений в деятельность того или иного вида.
  * Рентабельность основных средств есть отношение чистой прибыли предприятия к среднегодовой стоимости основных средств, т.е. он показывает эффективность использования внеобортных активов организации.
  * Рентабельность оборотных активов есть отношение чистой прибыли предприятия к среднегодовой стоимости оборотных средств, т.е. он показывает эффективность использования оборотных активов предприятия.
  * Рентабельность собственного капитала есть отношение чистой прибыли предприятия к среднегодовой стоимости собственного капитала, т.е. он показывает эффективность использования собственного капитала фирмы. Это основной показатель степени доходности вложений, сделанных собственниками в капитал предприятия. Динамика его изменения в первую очередь оказывает влияние на уровень котировки акций на бирже.
  * Рентабельность основной деятельности (затратоотдача) показывает, сколько прибыли (убытка) от реализации приходится на рубль затрат от деятельности ОАО. Рентабельность основной деятельности по итогам 1 кв. 2004 г. составляет около 13%, т.е. в  последнем отчетном периоде на рубль затрат от основной деятельности предприятие имело 13 копеек прибыли.

Анализ показателей прибыльности (рентабельности) деятельности ОАО «МТП «ХХХ-ХХ-Х» показывает крайне низкий уровень отдачи средств, вложенных в его деятельность. Вместе с тем, следует отметить, что предприятие имеет положительную динамику изменения объема выручки. Кроме того, за анализируемый период удалось сократить непомерно большой уровень коммерческих расходов, которые, например, в 2003 г. составляли 86,7% в структуре затрат ОАО. В результате показатели «Рентабельности продаж» и «Рентабельности основной деятельности» в 1 кв. 2004 г. приняли положительные значения и составили, соответственно, 9,1% и 10,0%. В этом же квартале впервые получена прибыль от реализации.

Вместе с тем, не эффективное использование собственного капитала, имущества предприятия, включая как основные средства, так и внеоборотные активы, а также значительный уровень внереализационных расходов не позволяет предприятию получать прибыль от своей деятельности и оставляет его убыточным.

Показатели деловой активности характеризуют результаты и степень интенсивности текущей основной производственной деятельности, эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Они рассчитываются в оборотах за период и в количестве дней, на которые активы отвлечены в оборот. Для расчета показателя в днях количество дней в периоде делится на коэффициент в оборотах. Расчет показателей оборачиваемости представлен в Таблице 19.

Расчет оборачиваемости каких-либо активов проводится путем деления выручки предприятии за период на среднюю величину стоимости данных активов за указанный период. Поскольку выручка компании формируется нарастающим итогом в течение года, а стоимость актива  представляет собой моментный показатель (т.е. показатель на дату составления бухгалтерского баланса), сравнение показателей оборачиваемости за разные промежутки времени (например, год и первый квартал) является некорректным. В связи  с этим, специалисты Оценщика проводят анализ показателей оборачиваемости на основе годовых данных за 2001-2003 г.

Таблица 19. Расчет показателей оборачиваемости ОАО «МТП «ХХХ-ХХ-Х».

Коэффициент фондоотдачи основных средствхарактеризует эффективность их использования, измеряемую величиной продаж, приходящейся на единицу стоимости средств, то есть, сколько рублей выручки от реализации приходится на рубль основных средств.

Фондоотдача основных средств ОАО снизалась на 31.12.2003 г. и составила 10 коп. по сравнению с 1,3 р. в 2002 году. Снижение фондоотдачи произошло вследствие увеличения стоимости основных средств предприятии в результате проведенной переоценки.

Оборачиваемость оборотных активов.Оборачиваемость оборотных средств или скорость их оборота – важнейший показатель эффективности хозяйствования, деловой активности, организации. Коэффициент характеризует эффективность использования предприятием всех оборотных активов, независимо от источников их привлечения, и показывает сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица оборотных активов. Таблица 19 показывает незначительные колебания оборачиваемости оборотных активов предприятия в 2001-2003 г. (от 1,2 в 2002 г. до 1,8 в 2001 г.). Увеличение оборачиваемости оборотных активов по итогам 2003 г. связано с увеличением выручки от реализации. Срок оборота оборотных активов также несколько снизился по сравнению с показателем 2002 г. и составил на 31.12.2003 г. 211 дней.

Оборачиваемость товарно-материальных запасовпоказывает число оборотов запасов и затрат за анализируемый период. Коэффициент показывает скорость, с которой запасы переходят в разряд дебиторской задолженности в результате продажи готовой продукции. Медленная оборачиваемость запасов указывает на наличие устаревших запасов. Если это не устаревшие запасы, которые нужно списывать, данный факт в условиях инфляции может положительно повлиять на деятельность предприятия (цены текущего года значительно выше прошлого, значит, предприятие получает дополнительную прибыль за счет снижения себестоимости продукции). Высокая скорость оборачиваемости запасов говорит об эффективности использования ресурсов, но может быть сигналом скорого истощения ресурсов (может быть, связана с их дефицитом). Она влияет на общую оборачиваемость оборотных активов. Таким образом, если в 2002 г. средства предприятия были «заморожены» в товарно-материальных запасах 177   дня, то по итогам 2003 г. – 78 дней. Значительная оборачиваемость запасов в данном случае связана как со спецификой деятельности предприятия (оптово-розничная торговля плодоовощной продукцией), так и с сокращение их величины.

Оборачиваемость дебиторской задолженности. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает скорость ее оборота. Срок оборота дебиторской задолженности показывает, за сколько дней в среднем происходит погашение задолженности. На конец 2003 г. срок оборота дебиторской задолженности составляет 133 дня. Данный показатель увеличился на 8% по сравнению с 2002 г., что негативно характеризует деятельность предприятия.

Оборачиваемость кредиторской задолженностихарактеризует расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организации, и показывает средний срок погашения кредиторской задолженности, то есть время, в течение которого счета кредиторов остаются неоплаченными. Для оцениваемого предприятия срок оборачиваемости кредиторской практически не изменился:   средне значении показателя за 2001-2003 г. равен 243 дня. Значительный срок оборачиваемости связан с большой величиной задолженности.

Операционный циклопределяет, сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятия; иначе говоря, в течение какого периода денежные средства омертвлены в материально-производственных запасах и дебиторской задолженности. Операционный цикл начинается с момента поступления материалов на склад предприятия, а заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов. Сокращение операционного цикла в динамике рассматривается как положительная тенденция. Продолжительность операционного цикла оцениваемого предприятия на 31.12.2003 г. сократилась на 30% по сравнению со значением показателя за 2002 г. и составила 211 дней. Однако необходимо отметить, что указанная продолжительность операционного цикла достаточно значительна для предприятия, занимающегося оптовой и розничной реализацией плодоовощной продукции.

Анализ коэффициентов оборачиваемости позволяет сделать вывод, что за 2001-2003 гг. период наметилась тенденция улучшения эффективности использования оборотных активов, что в большей степени связано с увеличением выручки предприятия.